张江办公楼 展讯中心项目中心

奇迹总是那么稀少，这里也不例外。

本文转自作者丨李彤炜

2022年半导体投资圈正面临着优质资产短缺的问题，这已经成为了投资者们的共同难题。一方面，投资者们在观望中变得更加谨慎，不轻易出手；另一方面，曾经备受追捧的一批企业已经迅速成为了独角兽，错过了投资的最佳时机。

到2022年底，国内已经涌现出50多家半导体独角兽企业，总估值约为9000亿元。其中，上海地区的独角兽企业就有14家，占据了近三分之一的比例，总估值达到了2250亿元。

这些企业大多由曾在国外或外企中国分支机构工作多年的技术专家创立，成立时间不长，但融资速度快、金额大，也都是团购的大场面。即使在2022年半导体泡沫潮、C轮以后估值吓人已成共识的情况下，大多数企业依旧成功获得了融资。有趣的是，这14家企业中近三分之二都位于中国硅谷——上海张江，这里见证了中国半导体产业20多年的起伏与发展。

创业潮

张晓（化名）提到，半导体业独角兽主要汇聚了两类人。一类是经验丰富、技术精湛的人才，他们大多在业内工作超过10年，曾在海外或外企中国部门工作，并有多年的团队管理和研发经验。另一类则是“资本狂人”，他们在企业的发展过程中起到了至关重要的作用。这14家企业的创始人大多属于以上两类人之一。

近年来，中美竞争加剧，打破了过去几十年芯片行业全球合作的特征。这种竞争也为中国半导体业带来了难得的创业机遇。一些新兴企业如摩尔线程、沐曦、壁仞科技等，成立不到两年就已经估值破百亿。这些企业的崛起，为中国半导体行业注入了新的活力。

有5家企业的估值均达到了150亿元，它们分别是摩尔线程、沐曦、芯启源、天数智芯和登临科技。

张建中是摩尔线程的创始人，他曾在英伟达中国区担任一把手长达十多年。在此之前，他还曾在戴尔、惠普等公司担任过销售总监、事业部总经理等职务。英伟达主要致力于加速计算近20年，而摩尔线程也专注于GPU加速计算。不同的是，摩尔线程更加具体地将其关键应用方向定位在汽车领域。张建中于2020年回国创业，开启了自己的创业之路。

沐曦和登临科技是两家成立于同一年的公司。陈维良曾在国际芯片厂商工作多年，负责通用计算GPU设计和产品研发。沐曦现在致力于为异构计算提供高性能GPU芯片和解决方案。登临科技成立于2017年，创始人李建文在GPU领域从业二三十年。该公司6个月前提出了“GPU+”架构。

2015年，李云鹏回国创办了一家名为天数智芯的公司。他曾在美国威斯康辛州大学麦迪逊分校获得计算机硕士学位，并在甲骨文公司工作了10年。他回国的原因是因为他发现国内对海外基础软件的依赖程度很高。天数智芯与其他公司一样，也在研发GPU芯片，但是在2019年，他们发布了一款面向边缘推理的AI芯片，这让公司的人事结构发生了很大的变化。到了2022年3月，天数智芯的法定代表人变成了刁石京，他曾是紫光集团的联席总裁。

在2015年，卢笙回国创办了芯启源，这位曾在硅谷做半导体芯片设计20多年的专家，见证了硅谷芯片爆发的10年（1994-2004年）。他的第一家公司就做GPU，获得了任天堂董事长的投资，后来卖给了ATI。随后，GPU市场只剩下了英伟达和ATI两家公司，而ATI又把GPU部门卖给了AMD。卢笙还主导过博通第一代网络交换芯片与黑莓手机主芯片的研发。如今，芯启源专注于5G和数据中心的通讯类芯片、DPU芯片智能网卡产业。

英特尔在1971年定义了CPU，这标志着集成电路的新时代的开始。随后，在1999年，英伟达定义了GPU。然而，中国芯片的故事才刚刚开始。

最初GPU是为游戏图像渲染而设计的，但随着时间的推移，人们发现GPU的并行计算模式非常适合处理深度学习算法，因此GPU成为了云计算和智能时代最重要的基础芯片。

此外，还有14家独角兽公司专注于开发AI芯片，可应用于云端计算和自动驾驶等领域。其中，燧原科技和瀚博半导体是其中的代表。新内容返回完毕。

赵立东是燧原科技的创始人之一，他早年毕业于清华大学，并在AMD工作了7年，担任事业部高级总监。2014年，他回国后历任紫光通信科技集团副总裁、锐迪科微电子总裁和紫光集团副总裁。另一位燧原科技的创始人钱军则拥有25年高端芯片设计经验，曾在AMD担任高管长达10年，是瀚博半导体的创始人之一。

“我们已经积累了20年的经验，一直在不断学习，现在终于迎来了一个前所未有的大机遇。”这是许多行业内人的共同感受。

紫光展锐是目前估值最高的半导体企业之一，估值达到了600亿元。该公司培养了许多半导体业的领军人物。1988年，为了加速科技成果产业化，清华大学成立了第一家综合性校办企业，即紫光集团的前身。1993年，紫光集团正式成立。该集团旗下的一些经典产品伴随着人们走过了青春，例如扫描仪、紫光U盘、紫光MP4等。

紫光展锐的成立，与紫光集团的并购密不可分。在2013年，紫光集团以17.8亿美元的价格收购了展讯通信，随后又在一年后以9.07亿美元的价格收购了锐迪科芯片设计公司。这两家公司分别专注于基带芯片和物联网芯片的研发。在2018年1月，中国芯片行业迎来了分水岭，紫光展锐正式成立，将移动通信和物联网两大领域的技术积累融合在一起。

2001年，武平、陈大同、冀晋、范仁勇、张翔、李力游等人共同创建了展讯通信公司，成为第一批归国创业人才之一。三年后，戴保家、魏述然等人创立了锐迪科公司。这些人中的一些人继续创业，比如戴保家在2015年创立了上海翱捷科技公司，专注于基带芯片设计。其他人则成立了VC投资公司，例如武平成立了武岳峰资本，陈大同则创建了元禾璞华。总之，这些人是中国归国创业的先锋，为中国的科技创新和经济发展做出了重要贡献。

同样如此，中国的半导体产业在一代又一代人的努力下不断发展壮大。

都来了

许多投资人正在面临困境，因为半导体行业的投资热潮让C轮后的公司估值飙升，这让他们感到不安。他们认为这些公司的估值太高了，而且很难找到真正有潜力的标的。

尽管如此，2022年仍有多家公司成功获得了融资，其中包括摩尔线程、沐曦、天数智芯、芯启源、登临科技和兆芯等。最近，摩尔线程成功获得了B轮融资，融资金额高达15亿元，领投方为中移数字新经济产业基金和和谐健康保险，典实资本跟投。摩尔线程在过去两年中已经完成了4轮融资。

壁仞科技成立18个月以来，以小步快跑的策略引领了GPU融资热潮。据悉，该公司已经融资47亿元，每三周就会进行一次融资。这一策略吸引了超过40家资方的投资，其中包括市场上几乎所有知名的财务机构和产业资本。即便如此，仍有不少人无法参与其中。

壁仞科技背后有众多知名投资机构的支持，这些机构按时间顺序包括鸿灏资本、启明创投、IDG资本、华登国际、格力金投、松禾资本、云晖资本、国开装备基金、华映资本、广微控股、耀途资本、中芯聚源、高瓴创投、云九资本、高榕资本、金浦投资、基石资本、海创投母基金、松禾资本、大横琴集团、普罗资本、中通瑞德、平安创投、新世界集团、碧桂园创投、源码资本、招商资本、中信证券投资、祈景资本、香农芯创、华创资本、瑞誉投资、BAI资本、和玉资本、中俄投资基金、大湾区共同家园发展基金、宏兆基金和易高基金等。这些机构的加入，为壁仞科技的发展提供了强有力的资金和资源支持。

但张文却认为，他只是一个“机会狂人”，他相信机会比资本更重要。他认为，创业者需要敏锐地抓住机会，而不是一味地追求资本。他的壁仞科技也正是基于这种理念而成立的。

张文的创业历程充满着机会和挑战。他曾经是律师、投资人，但他始终渴望着创业。他在中芯国际和商汤科技的经历让他积累了丰富的经验和人脉，但他并没有满足于此。他看到了人工智能在未来的巨大潜力，于是他决定创立壁仞科技，专注于人工智能芯片的研发和应用。

壁仞科技的成立并不容易，张文需要整合资本、人才、资源，还要面对激烈的市场竞争。但他并没有被这些困难吓倒，他相信自己的机会和判断力。他通过猎头招聘了来自英伟达、AMD等知名企业的人才，也成功地获得了巨额融资。他的壁仞科技在人工智能芯片领域取得了不俗的成绩，成为了业内的佼佼者。

张文的创业历程告诉我们，机会比资本更重要。创业者需要敏锐地抓住机会，而不是一味地追求资本。只有抓住机会，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

除了壁仞科技之外，兆芯、芯旺微、沐曦和燧原科技这些国产半导体独角兽公司，其投资方数量也超过了30家。这些公司背后的资本主要来自中国的VC、PE和产业资本，特别是在2018年之后成立的公司，机构数量众多，发展速度也很快。因此，这些国产半导体公司在中国的投资环境中得到了广泛的支持和关注。

积塔半导体是一家专注于为汽车电子、工业控制、高端消费电子等领域提供核心芯片的公司，其特色工艺的微控制器、模拟电路、功率器件、传感器等产品备受市场青睐，已经成功融资超过80亿元。与积塔半导体一样，摩尔线程、沐曦、燧原科技、禾赛科技等公司也都获得了超过40亿元的融资，这些公司同样致力于为各个领域提供高质量的核心芯片产品。

邝子平曾经分享了一段故事，他提到最近他们启明创投看了很多日本半导体企业，这些企业在某些细分领域，尤其是设备领域，已经发展了几十年甚至百年的历史，但是现在却面临着后继乏人的问题，因为老一代不想再经营下去了。

由于日本的VC和PE行业发展缓慢，年轻人很少涉足创业领域，这也导致了他们无法继承那些在半导体设备领域取得成功的前辈们的成果。

中国就不一样了。

中国硅谷

上海是中国半导体产业的重要中心之一，拥有完善的产业链和优越的地理位置。其中，张江科技城作为上海的高科技产业园区，吸引了大量的半导体企业入驻。张江科技城不仅拥有完善的基础设施和优越的地理位置，还提供了优惠的政策和服务，吸引了众多半导体企业的关注和投资。此外，张江科技城还聚集了大量的高科技人才和研发机构，为半导体企业提供了强有力的支持和保障。因此，上海汇聚的这14个半导体独角兽企业中有8家坐落于上海张江，这也充分说明了张江科技城在半导体产业中的重要地位和影响力。

三十年前，张江还是一片荒芜的土地，但现在，这里已经成为了中国半导体技术的中心。越来越多的优秀人才涌向这里，他们在附近的出租屋中居住，为中国的科技事业不断贡献力量。

“聚焦张江”战略在1999年被提出，这是一次具有重要历史意义的机遇。

1992年，张江高科技园区创立时，规划面积仅有5平方公里。然而，随着上海市政府于1999年决定将张江高科技园区打造成为上海技术创新的示范基地，园区面积得以扩大至25平方公里，并且集成电路成为了其中的重要产业之一。

在2000年，张汝京率领着300多位中国台湾半导体从业者和100多位归国海外人才来到张江，在那里创建了中芯国际。由于公司规模庞大，刚开始就有超过万名员工，这些员工的家人和子女也有上学等需求。因此，别墅区、基督教堂、双语学校和员工宿舍逐渐形成了一个园区。

政策的支持和人才的吸引为优质土壤提供了条件。

张江在过去的十年里经历了一个蓬勃发展的时期，成为了上百家芯片企业的聚集地。即使是像高通、英特尔、英飞凌这样的外资芯片企业也纷纷落户于此。

在2009年，南汇并入浦东，这一事件为张江高科技园区的发展提供了机遇。于是在2011年，张江高科技园区将园区扩大到了75.9平方公里。三年后的2014年，上海市政府宣布将张江打造成为具有全球影响力的科创中心。而在两年后的2016年，国家发改委、科技部也同意将张江打造成为综合性国家科学中心。到了2017年，张江高科技园区的面积再次扩大，达到了94平方公里。

半导体行业的一个显著特征是全球合作，而人才是这个行业的另一面。尽管这个行业已经经历了从创业潮到巨头独大的转变，但海外芯片归国人才仍然涌向中国的创业企业。例如，张江的中芯国际和华虹公司吸引了许多人才前来发展。

在接下来的十年里，即从2008年开始，民间资本发现半导体行业需要长时间的投入，且盈利无法保障。那些没有技术壁垒的创业企业毛利率低，规模也很小，因此它们自然而然地选择了速度更快、规模更大的移动互联网行业。随后，国产替代潮再次让大量资金流入，产业也开始回暖。

在2022年，上海张江地区的半导体企业共获得了94.7亿元的融资，其中包括46家企业。目前，该地区已经拥有500多家企业，涵盖了集成电路设计、制造、封装测试、设备材料等领域。张江地区是我国集成电路产业综合水平最高、产业链最齐全的地方之一。在过去的十年里，张江地区孕育了许多独角兽企业。

然而，半导体行业充满了大公司并购和收购的竞争，就像非洲的塞伦盖蒂大草原上的捕食者和猎物一样。这种竞争可能会继续下去，未来是否会有更多的产业巨头加入其中呢？